近期，河北世昌汽车部件股份有限公司（下称“世昌股份”）提交了招股施展书，拟北交所IPO上市，公配置行不卓著1260万股。
钛媒体APP提防到，2023年世昌股份功绩存在暴增的旺盛，其中营收和净利润别离同比增长了44.24%、192.41%。同期，公司的功绩还较为依赖前五大客户，每年至少有4成的收入是来自祥瑞汽车。另外，从数据上看，世昌股份还存在贪图性现款厄运、债务压力大的问题。
但值得提防的是，濒临上述情况公司却依旧大举现款分成，现今却要上市募资补流。
客户鸠合，盈利质料差
世昌股份主交易务为汽车燃料系统的研发、坐蓐和销售，主要产物为汽车塑料燃油箱总成。
2021年-2023年（下称“敷陈期”），世昌股份别离杀青交易收入29172.3万元、28152.44万元、40608.12万元，净利润别离为2103.51万元、1777.79万元、5198.43万元，其中2023年世昌股份功绩暴增，营收和净利润别离同比增长了44.24%、192.41%。
钛媒体APP提防到，世昌股份之是以能杀青上述功绩主如果依赖公司的前五大客户。敷陈期内，世昌股份上前五大客户产生的销售收入别离为27043.64万元、26244.47万元、37555.16万元，别离占当期交易收入的92.7%、93.22%、92.48%，其中向祥瑞汽车产生的销售收入别离为13750.19万元、13481.13万元、17216.72万元，别离占当期交易收入的47.13%、47.89%、42.4%。也等于说，世昌股份每年至少有9成的收入是来自前五大客户，4成的收入是来自祥瑞汽车，客户高度鸠合。
值得一提的是，与世昌股份功绩沿路增长的还有应收账款。死心2021年末、2022年末、2023年末，世昌股份的应收账款账面价值别离为别离为10308.71万元、12427.50万元、18024.73万元，年均复合增率为32.23%。
由于应收账款的增长，让世昌股份本就不睬思的贪图性现款再次雪上加霜。敷陈期内，世昌股份贪图看成产生的现款流量净额别离为-901.6万元、-3252.73万元、-3724.54万元，贪图性现款净流出抓续扩大，所有净流出近8000万元。
另外，吞并世昌股份同期贪图看成产生的现款流量净额与净利润，不错狡计出两者的比值别离为-0.43、-1.83、-0.72。那么，为何世昌股份恒久在贪图上赚不到现款？公司盈利质料为若何此差？
对此，北交所条目世昌股份吞并贪图情况及现款流状态、货币资金储备情况、债务组成及还款情况、资金筹措安排、财富典质情况，与主要客户、供应商的结算战略、结算周期，应收账款与应付账款等变动情况分析暴露当今公司是否存在资金缺口、是否存在现款流断裂风险，是否存在借钱到期无法偿还、说合财富被强制实施风险，并施展已经受或拟经受的布置看成。
大举分成不顾债务压力，仍要募资补流
从募投技俩方面，世昌股份这次欲召募17117.95万元别离用于浙江星昌汽车科技有限公司年产60万台新动力高压油箱技俩（二期）和补充流动资金。
其中4000万元用于补充流动资金，占募资总数的23.37%。
为何世昌股份要召募如斯多的资金用于补流，这还要从公司的债务提及。敷陈期内，世昌股份的流动比率别离为1.02、1.1、1.29，同业可比公司平均值别离为2.41、2.21、2.28；速动比率别离为0.82、0.89、1.12，同业可比公司平均值别离为1.68、1.49、1.61。换言之，不管是流动比率照旧速动比率，世昌股份均远低于同业均值。
财富欠债率方面。在上述本领段内，世昌股份的财富欠债率别离为72.9%、69.71%、62.87%，同业可比公司平均值别离为41.79%、37.41%、38.04%，至少高于同业均值24.83个百分点。
从明细上看，死心2021年末、2022年末、2023年末，世昌股份的货币资金余额别离为3035.68万元、3422.78万元、2759.27万元，短期借钱别离为5092.03万元、7922.79万元、6482.23万元，货币资金恒久不够支付公司短期借钱。空洞上述情况，世昌股份的债务压力可见不一般。
回到现款流情况，著述上述提到，世昌股份近三年从未在贪图上赚到现款，况兼年年净流出。同期敷陈期内，世昌股份投资看成产生的现款流量净额别离为-399.35万元、-1373.48万元、-1554.94万元，恒久净流出；筹资看成产生的现款流量净额别离为1250.84万元、4387万元、5652.47万元。可见，除了在筹资看成上，世昌股份能取得现款，其余两大现款流，公司均在净流出。与此同期，空洞世昌股份贪图、投资、筹资的现款流，敷陈期内，世昌股份现款及现款等价物净加多额别离为-69.34万元、-208.28万元、371.24万元，公司仅2023年加多了现款，现款流压力也较大。
空洞上述情况，八成这亦然世昌股份欲通过这次IPO募资补流的主要要素。然则，令东谈主万万出东谈主预思的是，2021年-2023年，世昌股份的现款分成别离为3000万元、596.31万元、1267.8万元，所有约为4864.11万元，足以障翳上述补充流动资金所需要的钱。
那么，在如斯债务以及现款流的布景之下，为何世昌股份还要大举分成？同期，在分成之后，为何世昌股份还要大举募资补流？作家｜邓皓天）