本年，在国外“一呼百应”的LABUBU与“老妈”泡泡玛特一同步入了潮玩时期的全新阶段。

先是LABUBU获授“神奇泰国体验官”，首个LABUBU主题店也落地曼谷。随后泡泡玛特也在发布三季度财报后迎来股价新高（10月24日收盘价75.85元/股，2021年3月以来的新高）。

图源来自泡泡玛特官网

只是“好景不常”。距离翻新高仅一周，泡泡玛特首创东谈主、大鼓动以及董事纷繁对其握有的泡泡玛特的股份进行了减握。

公告败露，10月24日，GWF Holding以每股71.98港元的价钱减握泡泡玛特1085万股，悉数涉资约7.81亿港元；王宁完成2170万股的减握，波及资金约15.62亿港元；泡泡玛特董事司德以每股71.53港元的价钱，减握泡泡玛特210万股。

那么，这一系列“谜之操作”背后，到底是“烟雾弹”照旧“警报灯”呢？

“掌门东谈主”下车，“塑料茅台”的“泡沫”要破了？

大要，阛阓的激情仍然停留在10月22日发布的超预期季报上。

10月22日，泡泡玛特发布三季度财报，三季度公司全体收入同比增长超120%，其中港澳台及国外业务营收激增超440%。

上半年，泡泡玛特罢了营收45.6亿元，同比增62.0%，经转变后净利10.2亿元，同比增90.1%。其中，国外阛阓开拓及腹地化运营推动其罢了营收13.5亿元，同比增长259.6%，收入占比接近30%。

前三个季度的功绩施展，正如阛阓给出的长入评价“大超预期，令东谈主惊喜”。那么，适逢高管接连大手笔减握，这是不是意味着的泡泡玛特的高增长仍是行绝顶点？

最先，目下国内乃伟大家潮玩行业仍处于高速增长周期。《中国潮玩与动漫产业发展敷陈（2024）》败露，产业限制上，2023年中国潮玩产业的阛阓总价值已达到约600亿元。

增速方面，中国潮玩产业的阛阓限制已从2015年的63亿元增长至2021年的345亿元，复合年均增长率达33%。瞻望2026年中国潮玩产业的阛阓限制将达到1101亿元。

是以，可以信赖的是阛阓需求郁勃，潮玩行业的永久远景是开畅的。

其次，泡泡玛特旗下居品的热度一直处于长盛不衰的景况。尽管，会员复购率处于握续着落的景况，仍是从2019年的58%着落至2024年上半年的43.9%，但限度本年上半年，夙昔仅6个月的时辰，泡泡玛特在国内就新增了注册会员457.3万东谈主，而2024年上半年会员孝顺销售额占比92.8%。

快速增长的会员东谈主数以及会员群体相当可不雅的“战力”。就好比，有的东谈主“以一敌多”，有的东谈主选用“东谈主海策略”，基数越大迸发出的能量终归会更强的。

再者，国外阛阓方面，本年7月泰国第六店开业首日贸易额就仍是冲破千万，比拟夙昔为东谈主所称颂的上海首店首月破千万的贸易额。显然，目下的泡泡玛特仍是跨入新的阶段。

况兼，国外新店店效握续进取爬坡。限度本年三季度泡泡玛特国外门店数目仍是达到110+，基于较好的店铺选址和装修，比如伦敦牛津街店、巴黎卢浮宫店、东京涩谷店、韩国明洞店、意大利米兰店、荷兰阿姆斯特丹店，目下均获取了可以的贸易效果。

因此，仍是在国外造势到手的泡泡玛特，目下并莫得后续乏力的迹象。至于纷繁减握的高管们，为何选拔此时减握，大要有其他的考量。

高溢价背后的不细目性，才是最薄弱之处

减握前，泡泡玛特董事长兼CEO王宁曾示意，集团将冲刺全年百亿营收的运筹帷幄。限度目下，基于上半年45亿的营收后果以及三季度的大超预期，罢了全年百亿并不难。

接头词，罢了营收运筹帷幄的另一面，是居品在阛阓以及消费者心中的价值呈现。毕竟，泡泡玛特走的是与一般潮玩品牌不同的路。对比名创优品，泡泡玛特显然在IP开辟和运营上更占上风，而名创优品则强在供应链和销售才能上。

正因为如斯，泡泡玛特需要把闪耀力王人备放在自有IP的后劲挖掘上，这里可以延长到财报中说起的一句话“潮水玩物偶尔以限量版出售时，具有一定储藏价值”。

目下阛阓上大热的LABUBU，其装潢款的二手售价大多会翻数倍。而此前在阿里拍卖的两款Dimmo大娃手办，起拍价1099元，最终成交价高达14万和16万，大家仅此一份的联名木质Molly最终拍卖价更是高达33.35万，号称“塑料茅台”。

这是手办们价值惊东谈主的一面。高溢价的背后源于一种价值认同。就好比酒中茅台，订价惟有收到大部分东谈主的招供，那么它的价值就会褂讪在这个区间，也访佛于“一个愿打一个愿挨”。

尽管，手办们因为储藏价值而具备知道属性，但由于手办居品更多的只是展示价值，属于一种新兴文化，是一种潮水神气，有较强的时效性，不管是消费者照旧泡泡玛特，都需要不停的去“押宝”。

况兼，其符合场景、东谈主群和带来的影响，也并不像国内的酒文化雷同，过程历史长河的西席，影响力仍是树大根深。

更不受控的是，领先的限量款有可能一忽儿运行量产，或者过气。致使于官方我方主动下场，出新款复刻老款。因此，高溢价的背后常常存在较大的波动和不细目性。这亦然问题场合，由于其真不二价值与阛阓价值违抗离，诚然高溢价源于价值认同，但也有可能困于价值认同。

当阛阓平缓淡雅感性，消费者的选拔倾向再行受默默主导，那么冲动消费将不复存在，储藏价值也将跟着阛阓情谊平缓平稳而缩水，储藏价值所创造的居品眩惑力也会随之缩小，从而造成四百四病。

况兼因为手办类居品的制作门槛并不高，市面上真假难辨的高仿居品数以万计，这不仅是抵消费者的侵害，亦然对品牌永久镇定发展的挑战。因此，泡泡玛特需要尽可能的让IP及居品价值向外延展。

中国版“迪士尼”，泡泡玛特的“尽头”？

若何将IP价值“更大化”，若何舞动手办潮玩阛阓的不褂讪型，泡泡玛特给出了新的解题念念路——向迪士尼“逼近”。

上海迪士尼乐土，图源来自官网

最先，两边一个靠玩法运营IP，一个靠动画故事运营IP。直到2023年，POP LAND崇拜开业，泡泡玛特的各样IP从手办运行，有了专属动画，性质大为变化。

从夙昔试图用主题乐土来破圈到目下，破圈不再是第一要义。夙昔泡泡玛特枯竭庞大的IP，但目下，泡泡玛特需要的是借重主题乐土罢了IP价值的“更大化”。

最直不雅的变化是，IP运营的重心不再只是聚焦于玩法，IP影响力的传播也不再依赖于传统阛阓营销，或者通过限量、限制的形状来映衬，动画等影视作品的制作加多了新的影响力传播阶梯。

况兼，泡泡玛特城市乐土总司理胡健曾经对外在示，泡泡玛特成就城市乐土主如果想打造“品牌朝圣地”，访佛于日本的白色恋东谈主巧克力工场、吉卜力责任室的三鹰之森好意思术馆等。而“品牌朝圣地”不仅是线下消费场景的进阶版，更是盛大品牌说明信得过构建和落地的必要一环。

这一举措绝非单一数据上的拓宽，而是走向更深的用户价值和专有氛围营造，构建起那片信得过属于品牌我方的阵脚。

尽管，也有消费者示意，入园前仍是亏蚀150元购买门票，但入园后还有更多的150元在等着我方。比拟领先的期待激情，消费属性强于带来的新奇体验。

但至少念念路大开了，泡泡玛特主题乐土更为贴合年青东谈主当下关于前锋、科技和文化等多维度情谊价值的追求，是一种能够引发东谈主们酷好酷好、创造互动和传递文化的载体。

况兼，目下的泡泡玛特，与夙昔驳斥“中国版迪士尼”时，仍是大为不同。到手走放洋门，在东南亚阛阓一炮而红，在西洋阛阓闯出一派天的泡泡玛特，仍是运行和迪士尼雷同，领有更为隧谈的大家血缘。

大要，中国版“迪士尼”也不是泡泡玛特的“尽头”，跑通IP运营的全价值链才是，将IP与情谊价值获胜结伙，通过更丰富的神气。毕竟，当东谈主们的物资需求变得鼓胀，消费温顺感的起源就不再是实用性，而是若何罢了精神敷裕。

最终，泡泡玛特会走向何方，能否创立属于我方的IP帝国，咱们静待时辰的揭晓。

作家：琴声奏响时