12月19日凌晨，好意思联储依期降息25个基点（BP），但开释了鹰派的信号——2025年最多降息2次，而9月时的预测则为4次，以致有商场东谈主士觉得来岁降息要泡汤。
好意思国主要股指均创下数月以来的最大单日跌幅，好意思国股债双杀。标普500和纳指离别跌2.95%和3.56%，好意思元指数靠近108。亚洲商场开盘下挫，上证综指跌近0.5%，恒指、日经225离别跌近1%。东谈主民币对好意思元中间价仍被定在7.2以下，但离岸东谈主民币速即对好意思元跌破7.3关隘。
在会议运转前，往复员们就觉得在1月暂停降息的可能性很大，但觉得好意思联储在3月保管利率不变的概率不到50%。关于鲍威尔相等同寅来说，一个很大的不校服性是特朗普第二个任期可能带来的变化。 何况有“好意思联储通信社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos也在上周放风称，在好意思联储里面，要是经济链接保合手正经增长，进一步降息的原理可能变得不那么明确。
通胀令降息变得扑朔迷离
好意思联储在周四决定降息后，暗意对畴昔进一步降息的作风愈加严慎，而好意思联储主席鲍威尔也承认这次方案是一个“坚苦的选拔”。
鲍威尔在会后的新闻发布会上表露：“从当今运转，这是一个新阶段，咱们会对进一步降息保合手严慎。” 转向幅度之大令投资者始料未及。
KPMG毕马威首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）表露：“商场此前假定好意思联储会冉冉放缓至每隔一次会议降息1次，但这赫然是瑕玷的假定。”
左证最新发布的经济预测，好意思联储官员瞻望来岁的通胀将比之前预期更为刚硬。这可能与行将上任的特朗普总统的策略变化联系。好意思联储瞻望个东谈主消耗支拨通胀（PCE）将在来岁高潮至2.5%，高于9月预测的2.1%。这是好意思联储最宠爱的价钱倡导。事实上，通胀的阐扬如实也不尽如东谈主意。10月中枢PCE同比增长2.8%，高于几个月前预测的2.2%。
有不雅点觉得，这让9月的50BP降息显得像是一个瑕玷。更倒霉的是，好意思联储当今瞻望需要到2027年才调达到2%的年度通胀场所，而在9月他们还觉得2026年就不错竣事。
好意思联储瞻望2025年将仅降息2次，而非9月会议预测的4次。最新公布的利率点阵图则透露，委员们对2025年的利率预测中位数由3.4%上调至3.9%, 将2026年底利率中位数由2.9%上调至3.4%，永恒中性利率则由2.9%上调至3.0%。
不外，PIMCO（品浩）表露，还原加息的可能性较低，但好意思联储但愿在还原宽松周期之前看到通胀的进一步进展或休闲率的高潮。
通胀或成“好意思股杀手”
好意思股在特朗普当选后看似远景一派大好，华尔街已将2025年标普500场所价颐养至6500点以上。标普500此前还是靠近6100点，周四暴跌后收于5872.16点。
联博基金资深商场策略师黄森玮对第一财经记者表露，基本假定是，来岁好意思国经济保合手“不着陆”现象，通胀从头高潮，在早期阶段对股市压力有限。但是他也强调，一朝通胀永恒保管在4%以上，好意思国股市可能濒临较大压力。
往时100年数据透露，当通胀低于4%时，好意思股施行收益率跑赢国债的概率较高；但通胀逾越4%并永恒保管时，股市收益急剧下滑。因此，畴昔需密切关爱特朗普策略对通胀的潜在影响。
积极的少量在于，刻下好意思股盈利增长仍然亮眼。2024年和2025年信息科技行业瞻望每股盈利增速离别为18%和23%，透露科技板块基本面依旧强壮。但是问题在于——估值高企，这就会导致容错率低，若财报阐扬未能超预期，股价可能出现较大波动。
2022年熊市时辰，科技股因盈利阐扬差跌幅较大。而2023年和2024年，科技股因盈利阐扬强壮而独占鳌头。可是，2025年高出是上半年，科技公司与其他行业的盈利增长差距将裁减，机构觉得投资者应关爱医疗、工业等非科技板块的契机。同期，小盘股对利率变化最为明锐，特朗普可能的税率下调策略将主要利好内需导向的小盘股（如金融、医疗、工业等传统行业），而科技股因自身税率较低，受益进程有限。
摩根资管方面对记者表露，举座宏不雅布景并未发生首要变化，仍然瞻望好意思国经济增长保合手正经，劳能源渐渐降温，通胀还原平常水平。委员会预测来岁降息50 BP也标明，来岁好意思国货币策略或仍有一定减弱的空间，这些布景故意于企业的盈利增长，或为来岁的股票商场提供一定撑合手，关爱好意思股在减税和减弱监管下的盈利增长后劲。
亚洲股市皆跌、东谈主民币跌破7.3
亚洲股市权臣受到好意思国的负面冲击，不外鉴于好意思国降息的旅途并未逆转且好意思国经济仍然完整，因而机构对亚洲仍合手积极作风。
东方汇理方面表露，2025年尤为看好日本、印尼股市；印度天然估值高企且濒临暂时的宏不雅顶风，但中永恒的增永久景仍值得看好；外洋资金在中国的建树比例颇低，因为关爱商场回转的契机。
对中国商场来说，除了好意思联储，关税仍是2025年主要的挑战。机构觉得，要是好意思国也对各人其他国度施加10%的和洽关税，则各人需求将进一步承压，中国绕谈出口好意思国的难度也会增多。同期，各人供应链割裂风险的高潮将削弱企业信心。
但由于国际成本在中国股市的仓位极低，因而进一步流出的比例有限。建银国际首席港股策略师赵文利对记者表露，年底中央经济职责会议和来岁3月两会将是蹙迫的策略加码窗口，行将召开的四中全会很可能会链接聚焦深远创新，惩办经济结构性矛盾。继地方化债问题基本尘埃落定之后，接下来商场短期焦点会放在财政策略落地进展及效用点。
他瞻望，全年港股走势前低后高，恒生指数波动区间介于18000-23000，行业建树上仍更看好高股息、受益财政策略的消耗及制造业以及高贝塔总共板块 (非银金融、地产、科技成长股)。
就汇率而言，由于中好意思利差大幅扩大，东谈主民币对好意思元早盘跌破7.3。 好意思元指数一度冲突108大关，隔夜好意思国10年期国债收益率上行10BP至4.5%，而就在9月中旬，该读数还仅徬徨在3.6%隔壁。中好意思利差扩大至2002年以来的最高水平。
不外，近期一系列迹象（中间价等）并未透露央行放任贬值的作风。举例，华创证券的测算透露，12月12日官方中间价报7.1854，逆周期因子影子变量为-817点，维稳信号昭彰。自特朗普当选后的一周，中间价就运转阐扬逆周期调度作用，且幅度从-200点扩大到了-800点隔壁。
刻下，华尔街投行的多量预测是，2024年年底前好意思元对东谈主民币将褂讪在7.3隔壁，2025年则取决于外部情况，共鸣预测咫尺落在7.4~7.6的区间。野村各人宏不雅参谋驾御及各人商场参谋部联席驾御苏博文（Rob Subbaraman）对记者表露，来岁欧洲央行可能降息5次，这至少在2025年上半年使得好意思元指数保管强壮。
瑞银方面对记者称，中央经济职责会议重申保合手东谈主民币汇率在“合理平衡水平”上的基本褂讪。“中国央行或允许东谈主民币对好意思元贬值5%-8%，以部分缓冲好意思国加征关税的外部冲击。咱们觉得政府会密切料理东谈主民币贬值的次第和幅度，但不会主动应用汇率贬值手脚宏不雅器具。”
无特等偶，苏博文称：“中国央行放任东谈主民币大幅贬值并不是一个好的策略，因为咫尺中国宏不雅环境仍存在挑战，允许东谈主民币大幅贬值的风险在于成本外逃，并参预一个预期自我竣事的进程。”