（原标题：董事长猖獗套现反劝股民耐性？石头科技，犯群愤了！）
“董事长套现9亿元后反劝投资者耐性极少”。
近日，石头科技（688169.SH）冲上了热搜，缘故是最近一段时分，石头科技董事长昌敬通过短视频应答平台的账号发布了多个对于其个东谈主参加“沙漠越野”步履的视频，此举引来部分石头科技投资者的动怒，觉得昌敬有些“不务正业”，但愿昌敬不错“加强市值经管预期和增强投资者信心”。
面对投资者们的斥责，11月29日，昌敬再次发布视频暗示，他但愿持有石头科技股票的投资者们“不错耐性极少”，况兼暗示“咱们面前是一个策略的转型期，亦然一个阵痛期”，“这些变化王人是为了以后更永恒的发展”。
不外对于上述复兴，投资者并不买账，仍对公司实控东谈主高位套现和公司第三季度财报中第三季度单季度净利润同比近乎“腰斩”等情况提议了质疑。
面前二级阛阓上，扫尾12月4日收盘，石头科技收盘于217.80元/股，总市值402.3亿元；距最高点时的538.67元/股，已下降超58%；而石头科技初度公开刊行的价钱为271.12元/股。
那么石头科技的情况到底若何？网友质疑是否确有其事？如故如石头科技所复兴的“存在诬陷”呢？
董事长“套现“”近9亿元
石头科技于2014年7月在北京树立,，是一家专注于智能清洁机器东谈主过甚他智能电器研发和分娩的公司。通过将激光雷达技能、精密光学视觉导航避障及陆续算法大规模讹诈于智能扫地机器东谈主，石头科技快速成长为陆续规模的龙头企业，仅用时16个月成为大众最快达到百万台销量的扫地机器东谈主公司，于2020年2月登陆上交所科创板。
关联词石头科技董事长昌敬自上市以后就争议握住，一方面是昌敬打造的“网红”东谈主设本人就饱受把稳；另一方面，昌敬在石头科技上市以后的老本操作也让石头科技的投资者们不得不保持关心。
2023年2月14日，公司发布公告《北京石头世纪科技股份有限公司对于部分初度公开刊行限售股上市结合的公告》，秘书对于董事长昌敬手抓的扫数的21.69万股股票的限售肃穆废除。
一周后的2月22日，公司就紧接着发布了《北京石头世纪科技股份有限公司鼓励减持股份缱绻公告》，声明实控东谈主昌敬将在2023年3月15日运行的6个月内，按阛阓价钱共计减持不特出2%的公司总股份。
此次减持的后果在9月16日公司发布的陆续公告中露出了出来，昌敬在每股291.31元－379.28元的价钱区间内屡次减持累计减持公司股份131.24万股，占公司总股本的1%，累计减持金额达3.92亿元。
2024年6月8日，公司发布公告《北京石头世纪科技股份有限公司鼓励询价转让缱绻书》，昌敬此次缱绻通过询价转让的神志，转让131万股，占总股本的1%。
6月15日询价后果出来了，从本日公司发布的陆续公告不错详情本次询价转让的价钱为376.88元/股，交游总金额为4.96亿元。
抽象来看，前后两次累计减持套现8.88亿元，且昌敬减持的价钱位于石头科技股价的相对高点，或者在相对高位区间中。不错说，投资者们对石头科技实控东谈主高位套现的质疑是有一定情理的。
第三季度功绩断崖式下滑
而在董事长长入套现之后，更令投资者们失望的是石头科技三季度功绩的断崖式下滑。
凭据IDC发布2024年第二季度《大众智能家居开发阛阓季度追踪诠释》，石头科技本年二季度智能扫地机器东谈主出货量同比增长8%，出货量和金额均位居大众第一，成为首个登顶榜单的中国智能扫地机器东谈主厂家。阛阓期待石头科妙技更进一步，三季报却果然给投资者们泼了一盆冷水。
10月30日，石头科技发布2024年三季度诠释。财报流露，石头科技本年前三季度好意思满买卖收入70.06亿元，同比增长23.17%；净利润好意思满14.72亿元，同比增多8.22%。
举座来看，石头科技营收利润双增，似乎施展尚可。然则淌若剔除上半年功绩，单陶冶第三季度单季度施展，石头科技功绩号称“变脸”。
财报流露，2024年第三季度单季度营收好意思满为25.91亿元，同比增长11.91%；归母净利润为3.51亿元，同比下降43.40%。
石头科技第三季度营收的减慢有目共睹。从2023年三季度于今，单季度买卖收入的同比增长率分别是57.56%、32.60%、58.69%、16.33%、11.91%，石头科技一经以特出或者接近20%的增长速率从2023年第二季度运行高速增长了5个季度，刻下季度却减慢到11.91%，这若何不令投资者们怀疑？
而从2023年三季度于今，单季度买卖总成本的同比增长率分别是38.65%、20.43%、42.90%、18.90%、37.12%；单季度买卖总成本销售百分比交替是69.53%、73.93%、77.52%、76.90%、85.19%。
赫然不错看到，从本年二季度运行，买卖总成本的增速迟缓特出总营收增速，而且买卖总成本占总营收比重越来越大，这粗略也不错讲解为什么三季度单季度净利润转向了负增长。
销售驱动乏力，外洋阛阓仍待不雅察
拆解买卖成本的构成结构，凭据2024年三季报，石头科技讲解主要系第三季度进一步加强海表里阛阓拓展且推出多款新品，陆续销售用度、研发用度参预增长。
其中销售用度在第三季度的增多尤为赫然。雷同地，从2023年三季度于今，单季度的销售用度的同比增长率分别是55.78%、31.61%、57.33%、17.23%、51.23%。
一直以来，石头科技王人被觉得“重营销轻研发”。2024年三季报中，第三季度销售用度占比当季总营收的26.80%，为上市以来季度的最高水平。关联词如今销售用度的增速与营收增速背离如斯之大，销售驱动的能源赫然下降。
于此同期，石头科技濒临宽阔的库存压力。2021前三季度至2024年前三季度，石头科技的存货分别为6.11亿元、10.49亿元、9.21亿元、17.19亿元。为“双十一”大促备货的成分不可讲解扫数原因，当作“to C”企业，为“双十一”备货是每年三季度公司必作念的作业，但面前相较2023年前三季度存货水平已近乎翻倍。
相对应的地，石头科技本年前三季度的存货盘活天数也从2021年的70.18天增多至2024年的110.55天，雷同近乎翻倍。
具体到按地区分类辞别买卖收入，2024年中报露出，境外业务孝顺营收高达22.94亿元，特出总营收的50%。应该说，境外阛阓是石头科技营收结构中举足轻重的一环。
据2024年中报，在主要控股参股公司中，Roborock Technology Co.、香港小文科技有限公司、石头世纪香港有限公司，这三家公司均树立于境外且业务性质以销售为主，不错觉得是石头科技在境外的部分销售中心。关联词这三家公司在诠释期内孝顺的净利润分别是-4016万元、-9364万元、-3856万元。
人人皆知，面前中国企业出海竞争热烈，若何篡夺存量阛阓和拓展增量阛阓是竞争的要津，而这又条目企业加大销售用度的参预。跟着竞争的加重，本年上半年，公司在国外阛阓的毛利率已从客岁末的61.65%下降到了58.46%。
居品结构单一，用度结构僵化
自石头科技上市以来，对于石头科技居品结构单一的质疑就从未停过，而面前石头科技智能扫地机及配件居品为营收作出的孝顺仍超9成。2024年半年报流露，主买卖务孝顺营收超44亿元，占当期总买卖收入的99.83%。
石头科技并非不念念切换到技能驱动。2024年10月31日，公司发布公告秘书变更注册老本、增多公司筹备范围，其中注册老本从1.32亿元增资至1.84亿元，筹备范围增多包括东谈主工智能讹诈软件开发、东谈主工智能基础软件开发、东谈主工智能表面与算法软件开发、软件开发、软件销售、智能机器东谈主的研发等。
早些时候，，石头科技于6月13日注册树立了南京石头转换科技有限公司，注册老本为5000万元；10月份，石头科技树立了惠州石头启迪科技有限公司和杭州石头启迪科技有限公司；11月份，又树立了福州市饱读楼区石头启迪科技有限公司、苏州科界航科技有限公司。
这些公司的筹备范围无一不涵盖了东谈主工智能表面与算法软件开发、东谈主工智能基础软件开发、东谈主工智能讹诈软件开发这三类筹备类目；同期凭据天眼查提供的股权信息流露，这四家公司均由石头科技径直或辗转全资持股。
关联词面前热烈竞争的阛阓环境和石头科技正尽力实施的“走出去”的策略，似乎石头科技念念激活技能驱动，找到第二增长弧线还有不少不毛。
从2021年第三季度到2024年第三季度，研发用度迟缓从1.12亿元增长到2.31亿元。固然研发用度总和呈现逐年增长的趋势，然则第三季度研发用度占比总买卖收入永恒莫得特出9%。
在研发用度保持增长的同期，研发用度的参预也值得深究。从2022年到2024年，上半年研发东谈主员数目477、499、786，占公司总东谈主数比例分别是54.08%、53.20%、37.63%；而研发东谈主员平均薪酬分别是32.09万元、31.51万元、29.53万元，呈逐年下降的趋势。
研发方面的参预不及似乎也在纠缠握住的专利诉讼上体现了出来。本年6月，追觅科技指控石头科技P10 Pro和P10S Pro两款扫地机器东谈主骚扰了追觅的“清洁安设及清洁开发”专利权纠纷，并在2024年6月3日向泉州市中级东谈主民法院请求诉前行径保全，条目石头科技住手制造、销售陆续居品。
此外，石头科技在德国也碰到了专利诉讼。本年8月，德国杜塞尔多夫地次第院对追觅告状石头科技骚扰其德国专利的案件作念出了判决，条目石头科技住手在德国销售陆续居品，并承担诉讼用度等。
仅作念里面资源的分拨调度通常波及大批东谈主员的陆续利益，生息里面经管问题；但握住增多用度又会侵蚀公司利润。
石头科技的“阵痛期”可能还需要将连续更长的时分，投资者还有若干“耐性”呢？（《招待周刊-财事汇》出品）
