剪辑 | 笔谈

富岭科技股份有限公司（以下简称“富岭股份”）从纳斯达克退市到回A股上市，不到三年时候，公司估值从2.6亿元跃升至42亿元，涨幅逾越10倍。这一令东谈主爱慕的数字背后，究竟是实在的事迹相沿，如故只是是成本市集的泡沫？

富岭股份耕种于1992年，主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具的研发、坐褥和销售。公司末端客户包括麦当劳、肯德基、温迪等国际知名品牌，2020-2022年，公司85.5%的收入来自境外市集，尤其是好意思国市集，炫耀出其在国际市集的竞争力。

相关词，富岭股份在国内一次性餐具制造规模的市集占有率却远未达到与其估值相匹配的水平。阐明招股书败露，2021年至2023年，富岭股份在中国境内企业塑料餐饮具总出口收入的市占率别离为2.09%、2.63%和2.16%。与同业业公司比拟，富岭股份的市集占有率并不凸起。举例，2020年，富岭股份与家联科技的营业收入均为10亿元，但家联科技的净利润逾越富岭股份3700多万元。从主板大盘蓝筹定位来看，富岭股份的范围和市集占有率显著难以匹配其高达42亿元的估值。

跟着环保意志的增强和限塑令的实行，可降解材料成为一次性餐具行业的热门。富岭股份积极响应战术大喊，加大了在可降解塑料餐具规模的研发插足。公司指标将这次IPO召募的6.61亿元中的4.21亿元用于年产2万吨可轮回塑料成品和2万吨生物降解塑料成品技改神情。

相关词，富岭股份的可降解家具在论述期内的进展并不尽如东谈主意。2021年至2024年上半年，公司生物降解材料餐饮具的销量别离为3368吨、3908吨、3740吨和2065吨，销售收入别离为1.68亿元、1.5亿元、1.25亿元和0.64亿元。尽管销量保握相对褂讪，但收入逐年着落，未能充分体现战术利好带来的事迹增长。此外，公司在PLA可降解本领研发和储备方面也较为薄弱，这进一步增多了其在可降解规模的竞争压力。

富岭股份疑似在可降解家具上呈现“小而空”的特色，孝顺比例小、本领储备空。那么这种情况下，富岭股份在“可降解”倡导上的进展更像是“炒倡导”，短少本质性的本领和市集支握。

富岭股份长久专注于外贸业务，主要市集集聚在北好意思、欧洲等地。为了嘱咐中好意思买卖摩擦带来的省略情趣，公司积极寻求开拓国内市集。相关词，从境表里销售份额和客户变化情况来看，富岭股份的内贸拓展次第并不快。2021年至2024年上半年，公司对海外售售额占主营业务收入的比例别离为81.57%、85.50%、73.76%和71.33%，对好意思国市集销售收入占主营业务收入的比例别离为71.31%、76.45%、65.73%和65.74%。

尽管富岭股份在国内市集取得了一些进展，但与国内头部连锁餐饮企业的协作仍有限。论述期内，公司前五大客户中唯惟一家国内供应链企业“茶百谈”上榜。这标明，富岭股份在拓展国内市集时濒临较大的竞争压力，尤其是在国内一次性餐饮具市集还是与头部企业深度绑定的情况下。

富岭股份对好意思国市集的依赖进程极高，逾越70%的收入来自好意思国。中好意思买卖摩擦带来的关税加征对公司事迹产生了显耀影响。为了嘱咐这一风险，富岭股份在印尼、墨西哥和好意思国修复了坐褥基地，但这些措施并非万全之策。当年，好意思国可能会将更多家具纳入加征关税的范围，这对富岭股份的运筹帷幄事迹组成握续威迫。

富岭股份的收入主要以好意思元计价，但成本和用度主要以东谈主民币计价。汇率波动对公司的盈利才调影响较大。2023年第三季度，由于好意思元兑东谈主民币汇率着落，公司净利润同比减少16.32%。当年，汇率波动仍将是公司濒临的首要风险之一。

跟着大家“禁塑令”的鼓舞，一次性塑料餐具的市集需求可能发生变化。富岭股份的主要家具塑料吸管、杯盖等被列入限塑范围，这将对公司当年的销售产生不利影响。尽管公司积极开辟可降解家具，但市集需求的省略情趣仍然存在。

富岭股份在IPO呈报历程中，召募资金总数曾屡次变化。2023年2月初度预败露时，公司拟募资6.61亿元；5月更新后的招股书炫耀，公司拟募资金额增至10.61亿元，新增的4亿元一升引于补充流动资金；12月败露的上会稿中，公司拟募资金额重新降回6.61亿元。这种时常变动激发了市集对召募资金用途合感性的质疑，侧面反应出公司在业务发展权术上存在显著的长久性不及。

富岭股份的IPO之路充满盘曲与亮点，以下是几个值得关注的事件：

1. 纳斯达克上市与迥殊化

2015年纳斯达克上市：富岭股份通过搭建红筹架构在纳斯达克上市，股票代码为“FORK”。上市初期，公司股价进展欠安，最低跌至1.4好意思元/股。

2020年迥殊化退市：由于股价握续低迷，富岭股份决定迥殊化退市。迥殊化历程中，江桂兰家眷和穀风投资（由黄奇俊全资握股）别离回购了部分股份，最终完成迥殊化。迥殊化时，富岭环球的全体估值约为2.6亿元东谈主民币。

2. IPO请求与审核历程

2022年7月提交招股书：富岭股份向证监会提交了深交所主板IPO招股书，标记着其崇拜踏上回A股之路。

2023年2月获受理：跟着全面注册制的实行，富岭股份的IPO请求被平移至深交所，并于2023年2月获受理。

多轮问询与回复：富岭股份在IPO历程中接管了深交所的多轮问询，包括对市集定位、事迹褂讪性、限塑战术影响等方面的肃肃究诘。公司屡次更新招股书，回复监管机构的关爱。

3. 事迹波动与市集风险

2023年上半年龄迹下滑：受大家市集需求波动和汇率波动影响，富岭股份2023年上半年营业收入同比着落18.38%，净利润同比着落11.07%。公司讲解称，境外客户需求着落是主要原因。

限塑战术风险：富岭股份的主要市集在好意思国，而好意思国多个州还是通过了截止一次性塑料吸管使用的法案。公司濒临战术变化带来的省略情趣，需要积极开辟可降解家具以嘱咐市集变化。

4. 产能与资金使用

产能欺诈率不高：尽管富岭股份指标通过IPO召募资金扩大产能，但其现存产能欺诈率并不高。举例，刀叉勺的产能欺诈率从2020年的94.66%着落到2023年上半年的60.46%。

召募资金用途变动：富岭股份在IPO呈报历程中，召募资金总数曾屡次变化。领先拟募资6.61亿元，后增至10.61亿元，最终重新降回6.61亿元。这种变动激发了市集对召募资金用途合感性的质疑。

5. 家眷企业与里面限度

家眷控股结构：富岭股份是一家典型的家眷企业，履行限度东谈主为江桂兰偏激子胡乾。江桂兰、胡乾子母辗转限度公司股份比例为85.44%。家眷控股结构可能带来里面限度和利益冲破的风险。

董事黄奇俊的变装：黄奇俊自2005年起长久向富岭股份股东提供大额境外借债，最终通过债务抵免边幅成为公司第二大股东。黄奇俊的配景和借债历史激发了市集的鄙俗关注和质疑。

6. 奏效过会与当年预测

2023年12月22日奏效过会：富岭股份在经历多轮问询和审核后，最终于2023年12月22日奏效通过深交所上市委员会的审核，取得了上市资历。

富岭股份奏效过会诚然标记着其回A股上市迈出了首要一步，但IPO历程中也暴袒露了市集定位、事迹褂讪性、战术稳当性等方面的挑战，当年仍需面对诸多省略情趣。

注：本文基于公开信息撰写，旨在客不雅分析富岭股份IPO，不组成任何投资提倡。