（原标题：乐欣户外冲击港交所 浙江眷属企业专作念“中年男东谈主的爱好”）
《投资者网》张静懿
近期，乐欣户番邦际有限公司（以下简称：乐欣户外/公司）向港交所主板提交上市央求，中金公司担任独家保荐东谈主。
笔据弗若斯特沙利文的数据，乐欣户外皮全球垂钓装备制造鸿沟占据起初地位，2023年以20.4%的阛阓份额位居全球第一。在中国阛阓，乐欣户外以25.4%的阛阓份额遥遥起初，是第二名的五倍多，露出出其在中国垂钓装备制造鸿沟的统统上风。
垂钓素有中年男东谈主爱好的称谓。尽管市时局位权贵，乐欣户外仍濒临不少挑战。近三年来，公司的事迹抓续下滑，对大客户的依赖度较高，且受限于代工阵势，这些成分王人给公司的异日发展带来了省略情味。
事迹抓续下滑
乐欣户外的产物线丰富各种，涵盖五金及配件、包袋和帐篷等，大要餍足包括鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓和冰钓在内的多种垂钓场景需求。限度2024年6月30日，公司的产物组合仍是彭胀到寥落8000个SKU，包括垂钓椅、垂钓床、搁杆架、垂钓箱、手推车、渔具篷、全围伞、垂钓包和抄网等多种垂钓装备。
关系词，尽管产物线丰富，乐欣户外的事迹却出现下滑。2022至2024财年，公司的总收入辞别为9.08亿元、6.22亿元和5.12亿元，利润也逐年减少，辞别为1.02亿元、7925.5万元和6172.4万元。
关于事迹的下滑，乐欣户外讲授称，2022年由于群众卫滋事件的影响，垂钓活动因其低酬酢互动的特质而受到耗尽者的深爱，这推动了公司销售额的快速增长。关系词，跟着群众卫滋事件的徐徐消退，东谈主们驱动回反粗浅生涯，其他文娱活动的竞争加重，导致垂钓的耗尽者数目减少，进而影响了公司的销售事迹。
实践上，国外阛阓收入的减少是乐欣户外事迹增长乏力的主要原因。
笔据招股书，乐欣户外的事迹严重依赖于国外阛阓。2022至2024财年，来自以欧洲和北好意思为主的国外阛阓的收入辞别为8.08亿元、5.24亿元和4.29亿元，占总营收的比例辞别为89.0%、84.2%和83.8%，露出出较着的下滑趋势。
欧洲阛阓是乐欣户外的迫切收入来源，2022财年至2024财年，其收入占总营收的比例辞别为68.9%、61.5%和72.2%。尽管2024财年欧洲阛阓的收入占比有所栽植，但收入却从2022财年的6.26亿元下落至2024财年的3.7亿元，降幅达到40.9%。
北好意思阛阓在2022财年和2023财年是乐欣户外的第二大收入来源，但在2024财年，其收入占比下落至8.9%，同比下落11.3个百分点，收入也从2022财年的1.51亿元骤降69.8%至2024财年的0.45亿元。
两大阛阓的收入双双下落，导致乐欣户外的国外阛阓收入举座下滑。不外，中国阛阓在2024财年取代北好意思阛阓成为第二大收入来源，其收入占比从2022财年的11.0%栽植至2024财年的16.2%。
乐欣户外皮招股书中示意，跟着中国、东南亚、东欧和南好意思阛阓收入的加多，以及对户外逍遥活动酷爱的日益浓厚，这些地区的垂钓爱好者数目正在快速增长，成为高后劲阛阓。公司规划进攻这些快速发展的阛阓，以寻求新的增长能源。
尽管收入抓续下落，乐欣户外的毛利率却逆势增长，从2022财年的19.2%增长至2023财年的24.1%，再到2024财年的27.5%。
而与收入下落造成对比的是，乐欣户外的销售用度却在约束加多。2022至2024财年，公司销售及分销开支辞别为1234.3万元、1245.2万元和1503.1万元，主要包括职工福利开支、告白及引申用度和佣金用度。此外，公司的行政开支也在逐年加多，从2022财年的2803.7万元增长至2024财年的3200.6万元。
大客户依赖症
乐欣户外提供一站式OEM/ODM惩处决策，隐敝户外装备品牌从产物蓄意到制造的总共经过。公司的客户收集遍布全球，包括着名的户外用品品牌如迪卡侬，垂钓品牌如Rapala VMC和Pure Fishing，英国垂钓品牌如Fox、Nash、Trakker和Preston，以及好意思国户外用品品牌如Ardisam。
起原，乐欣户外依赖代工业务发展。2022至2024财年，公司OEM/ODM阵势的收入辞别为8.69亿元、5.67亿元和4.67亿元，占同期总收入的95.7%、91.1%和91.3%。
2017年，乐欣户外收购了英国垂钓品牌Solar，稳当开启OBM（代工场策划自有品牌）业务。在招股书中，乐欣户外强调了其全面加强OBM业务的规划，旨在扩大自有品牌组覆没增强与耗尽者的斗争。但从现在的情况来看，2022至2024财年，乐欣户外的OBM阵势收入占总营收的比例还不及10%。
代工业务的本色使得乐欣户外依赖于大客户。2022至2024财年，公司来自五大客户收入占同期总收入的比例辞别为60.8%、57.8%和58.1%，其中最大客户收入占比辞别为15.1%、19.6%和16.3%。在2024财年，最大客户为乐欣户外孝敬了8345.6万元的收入。
值得凝视的是，乐欣户外与同属一个实践按捺东谈主按捺的泰普森集团存在无为的关系来去。2022至2024财年，泰普森集团一直是乐欣户外的前五大客户之一，对应销售金额辞别为9074.6万元、8328.9万元和6270.5万元，辞别占乐欣户外同期总收入的10.0%、13.4%和12.3%。
同期，泰普森集团亦然乐欣户外的第一大供应商，公司向其采购仓储做事及加工做事，金额辞别为8600.5万元、6018.8万元和5031.9万元，占同期总采购额的比例辞别为13.1%、15.4%和14.3%。
关于两边业务是否存在重合，乐欣户外示意，除产物供应框架条约以及产物及做事采购框架条约项下的来去外，泰普森集团并无从事制造或销售任何类型的垂钓工具，而公司并无涉足文化创意产业园的投资、赞助与运营，产业金融投资与做事及文化旅游。
此外，乐欣户外如故典型的“眷属型企业”。
从股权结构上看，实控东谈主、浙江商东谈主杨宝庆通过其全资领有的公司GreatCast辗转抓有乐欣户外约88.06%的权利，是公司第一大鼓励。从公司架构上看，实控东谈主杨宝庆为乐欣户外的董事长，其女LEI YANG在2019年就已加入公司。本年10月，LEI YANG稳当成为公司引申董事，并任乐欣户外总司理，
在提交上市央求之前，乐欣户外批准了一项股息分拨决策，笔据该决策，公司向浙江泰普森实业支付了6500万元东谈主民币的现款股利，且已于2024年9月完成支付。关系词，此次分成的金额寥落了公司2024财年净利润6172.4万元。（想维财经出品）■